Recortes fiscales sí, pero no esperen un crecimiento "grande y maravilloso"

El presidente Donald Trump y muchos de sus aliados en el Congreso están haciendo grandes afirmaciones sobre el crecimiento económico que, según ellos, se derivará de la "Una gran ley hermosa" recientemente propuesta.

Trump ha acusado a los críticos de no comprender la propuesta presupuestaria, "especialmente el tremendo CRECIMIENTO que se avecina". Un examen más detallado de la realidad económica revela que estas afirmaciones son dramáticamente exageradas.

No tengo objeciones de principio a la prórroga de las disposiciones que expiran de la Ley de Recortes Fiscales y Empleo de 2017. Permitir que estos recortes expiren supondría un cierto dolor para la economía y agravaría nuestros problemas.

Las subidas de impuestos en un momento en que los particulares y las empresas esperan estabilidad fiscal sin duda deprimirían la inversión, el empleo y la confianza económica general. Los estadounidenses ya están sufriendo una enorme subida de impuestos debido a los aranceles de Trump.

Sin embargo, defender el mantenimiento de la estructura fiscal actual es fundamentalmente diferente de argumentar que traerá consigo un nuevo crecimiento sustancial. Se trata en gran medida de una medida defensiva. Siendo realistas, el impulso económico será, en el mejor de los casos, modesto.

De hecho, la administración y los partidarios de este proyecto de ley en el Congreso lo admiten sin darse cuenta. En el Senado, los legisladores argumentan que el costo fiscal de prorrogar los recortes fiscales de 2017 debe medirse en función del código fiscal actual y no del código al que se volvería si los recortes expiraran automáticamente.

Argumentan que suponer que los recortes se prorrogarán refleja la expectativa común entre los contribuyentes y los mercados.

Pero si los mercados ya esperan prórrogas, entonces hacer permanentes los recortes fiscales no puede generar un crecimiento económico adicional significativo. El crecimiento que pueden lograr estos recortes fiscales ya se ha alcanzado en gran medida. El mero hecho de mantener tipos más bajos no genera muchos nuevos incentivos ni productividad.

Además, la legislación presupuestaria hace mucho más que prorrogar los recortes fiscales de 2017. De hecho, alrededor del 25% del proyecto de ley consiste en diferentes desgravaciones fiscales sobre las propinas o las horas extras, y aumentos del gasto para el ejército y diversos intereses especiales.

No se trata de políticas favorables al crecimiento, además de ser costosas.

La Tax Foundation estima que el proyecto de ley aumentaría la producción económica en aproximadamente un 0,8 % a largo plazo. El análisis del Economic Policy Innovation Center sitúa la ganancia económica en torno al 0,5% del PIB. Ambas cifras están lejos del revolucionario 3% que proclaman los fans más acérrimos de Trump.

Además, la mayoría de los modelos económicos no tienen debidamente en cuenta las consecuencias negativas del aumento de la deuda federal para el crecimiento a largo plazo. Y según la Oficina Presupuestaria del Congreso, este proyecto de ley añadirá otros 2,4 billones de dólares a la deuda.

Los altos niveles de deuda ejercen presión al alza sobre los tipos de interés, lo que desplaza la inversión privada y frena las perspectivas de crecimiento a largo plazo. Históricamente, un exceso de deuda se correlaciona con un deterioro del rendimiento económico.

Sea cual sea el repunte de la tasa de crecimiento que veamos gracias a la ley tributaria, no compensará el daño causado por las guerras comerciales en curso de la Administración Trump. Los aranceles perturban el suministro, aumentan los costos para las empresas y los consumidores estadounidenses y crean una considerable incertidumbre económica.

Incluso si asumimos generosamente que los recortes fiscales aportarán entre un 0,5% y un 0,8% adicional al crecimiento anual del PIB, el lastre de los aranceles supera con creces este modesto beneficio.

La contradicción no podría ser más clara. Los defensores del proyecto de ley y el propio presidente alaban sus poderes para impulsar el crecimiento, al tiempo que acumulan deuda y promulgan políticas comerciales que sin duda socavarán el dinamismo económico.

Y sí, además de la oposición esperada de los demócratas, el senador Rand Paul, republicano por Kentucky, y algunas otras voces de la derecha han destacado las deficiencias del proyecto de ley, para gran disgusto del presidente.

Entre otras cosas, señalan sus subsidios y otras intervenciones económicas distorsionadoras y observan acertadamente que los beneficios económicos que se promocionan son exagerados y engañosos.

Paul entiende que una verdadera agenda favorable al crecimiento ampliaría las disposiciones fiscales y limitaría el impacto de la deuda mediante la reducción del gasto superfluo, el cierre de las lagunas fiscales y la no inclusión en el proyecto de ley de numerosas concesiones a intereses especiales.

La legislación está ahora en manos del Senado. Si los senadores están interesados en una reforma fiscal genuina y productiva, descartarán las nuevas disposiciones y prorrogarán por diez años las políticas favorables al crecimiento que actualmente son temporales en la legislación aprobada por la Cámara de Representantes (como la amortización acelerada del 100 % y los gastos de investigación y desarrollo), y aún así les quedaría margen para reducir el costo.

Si mantienen la compensación del gasto incluida en el proyecto de ley de la Cámara de Representantes y la reforma de Medicaid, se convertiría en una legislación favorable al crecimiento y fiscalmente responsable.

En lugar de entregarse a la peligrosa fantasía de que cualquier recorte de impuestos producirá un enorme crecimiento, el Congreso debe hacer su trabajo y revisar el proyecto de ley para que produzca crecimiento y compense la acumulación de deuda.

Este artículo fue publicado originalmente en Newsmax (Estados Unidos) el 12 de junio de 2025.