Cómo uno de los puntos fuertes de Trump se convirtió en una gran debilidad

El presidente Donald Trump ha alcanzado este mes un hito sorprendente. Su índice de aprobación en materia de inflación y precios ha caído hasta los 35 puntos negativos, igualando el nivel más bajo alcanzado por Joe Biden durante su presidencia, marcada por la inflación.

Solo el 29% de los estadounidenses aprueba la gestión del presidente en este ámbito, mientras que casi dos tercios —el 64%— la desaprueban, según una encuesta de The Economist/YouGov. El descontento con la inflación más alta desde 1981 impulsó a Trump de nuevo al cargo en 2024. Pero ahora se ha convertido en una losa política para él mismo.

Aunque el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal sigue por encima de su objetivo del 2%, la tasa del 2,8% de febrero no se acercaba ni de lejos al máximo del 7,2% alcanzado por la administración Biden en junio de 2022. Los ingresos reales por trabajador aumentaron alrededor de 1.200 dólares el año pasado, lo que significa que la asequibilidad (al menos, en promedio) mejoró, ya que los salarios crecieron más rápido que los precios.

Entonces, ¿a qué se debe el descontento continuado? Las políticas de Trump son sin duda parte de la respuesta. La reciente caída de su índice de aprobación en materia de inflación, desde -28 a principios de febrero, probablemente refleje el impacto de la guerra con Irán en los precios de la gasolina, lo que empujó la tasa de inflación en marzo al 3,3%, la más alta desde septiembre de 2023.

Los aranceles de Trump, del mismo modo, han elevado los costos de los insumos y los precios al consumo, mientras que su presión sobre la Reserva Federal para que baje los tipos de interés —combinada con su comodidad ante los enormes déficits federales— pone en riesgo la confianza de los inversores en el compromiso del Gobierno con la estabilidad de precios.

Estas políticas emblemáticas ayudan a explicar por qué el declive de Trump comenzó mucho antes de la guerra. Su valoración en materia de inflación descendió de forma constante a lo largo de 2025, pasando de una valoración neta favorable de seis puntos porcentuales en el momento de su toma de posesión a mínimos dignos de Biden que preceden al ataque contra Teherán.

La explicación más profunda, sin embargo, es que los votantes siguen furiosos por el aumento de los costes derivado del periodo inflacionista de 2021 a 2025. Dado que Trump no puede revertir esos altos precios, su desilusión ha crecido.

Según una encuesta de Echelon Insights, el 80% de los posibles votantes pensaba que el presidente reduciría los precios una vez de vuelta en el cargo. Pero, aunque los precios de los huevos bajaron y la gasolina se abarató hasta hace poco, los presidentes no pueden influir en los niveles generales de precios tan directamente como sugerían los discursos de campaña de Trump. Los costos de la compra, las facturas de los servicios públicos y los tipos hipotecarios siguen causando un profundo impacto a las familias estadounidenses. La encuesta de Echelon también reveló que el 74% de los posibles votantes no creerá que la inflación se ha resuelto a menos que bajen los precios. Como no lo han hecho, y no lo harán, se culpa al presidente.

En un año electoral, eso supone un gran problema político.

La administración Biden y los demócratas del Congreso pasaron años tratando de desviar la culpa. Señalaron la colusión y la codicia de las empresas, a los propietarios de inmuebles, a los mataderos, a los especuladores de precios y al presidente ruso Vladimir Putin: a cualquiera menos al Congreso y a la Reserva Federal. Nada de eso les ayudó mucho en noviembre de 2024.

Ahora, de vuelta en el cargo, Trump se enfrenta a sus propios incentivos para eludir las verdaderas causas de la inflación. Quiere evitar el endurecimiento monetario necesario para forzar la deflación, o incluso una caída brusca de la inflación, ya que hacerlo conlleva el riesgo de una recesión. Y dada la independencia de la Reserva Federal, de todos modos no puede dictar la política monetaria. En cambio, tanto él como sus rivales demócratas están buscando intervenciones sectoriales para apaciguar al público.

¿El problema? La mayoría de las ideas que se barajan en Washington y en las capitales estatales no superan la prueba de la economía básica. Los controles de precios sobre las tarjetas de crédito, el alquiler y los medicamentos crearían escasez y reducirían la calidad. Más subsidios del lado de la demanda para la salud y el cuidado infantil trasladarían principalmente los costos de los clientes a los contribuyentes, lo que haría subir los precios de mercado. Las restricciones a los inversores institucionales que compran viviendas, la aplicación agresiva de la legislación antimonopolio y los supermercados estatales corren el riesgo de crear nuevas ineficiencias, como estanterías vacías, menos construcción de viviendas y mercados negros de alimentos.

Ninguna de estas políticas abarata el suministro, ni son lo suficientemente significativas como para afectar a la inflación agregada.

Si los políticos se tomaran en serio el descontento de la población con los precios, empezarían por anclar a la Reserva Federal a una regla de política clara y despojarla de sus funciones reguladoras, que la distraen. Esto reduciría el riesgo de que la Reserva Federal hiciera caso omiso de la inflación y endureciera la política monetaria con demasiada lentitud. El Congreso también debería controlar la deuda federal, que amenaza con socavar la independencia de la Reserva Federal y alimentar la inflación futura a medida que aumenta la presión sobre el banco central para que ayude al Gobierno federal a evitar una espiral de costos de intereses.

A falta de eso, Trump podría al menos aprovechar los instintos desreguladores de su primer mandato. Las políticas estatales a todos los niveles inflan los costos que soportan los consumidores estadounidenses. Las normas de zonificación y concesión de permisos estrangulan la oferta de vivienda, las restricciones energéticas y los aranceles elevan las facturas de los servicios públicos, y las obligaciones agrícolas y los aranceles aumentan los precios de los alimentos. Al igual que en los años 70 y 80, cuando la desregulación del transporte aéreo y el transporte por carretera redujo los costos, liberar la oferta en estos mercados podría reducir los precios de una forma que el teatro político sobre la especulación nunca logrará.

La suerte del presidente es una advertencia para todos los políticos. Cuando los precios se disparan tras largos periodos de estabilidad, no basta con asegurar al público que los salarios suben más rápido que los precios. El público quiere que bajen los costos. Pero eso no debería significar trucos destructivos, controles de precios o más subsidios. Los políticos que recurran a esas herramientas descubrirán que solo se han ganado un ciclo de noticias y no han resuelto nada —y los votantes se darán cuenta.

Este artículo fue publicado originalmente en The Washington Post (Estados Unidos) el 21 de abril de 2026.